发生了什么

由于人们越来越担心中美贸易战紧张局势升级将对石油需求产生负面影响，5 月份原油价格暴跌。石油市场的抛售令石油股承压，部分石油股当月下跌超过 10%。标准普尔全球市场情报。显着下跌的股票包括赫斯 （纽约证券交易所代码：HES）,马拉松油 （纽约证券交易所代码：MRO）， 和大陆资源公司 （纽约证券交易所代码：CLR）。

虽然上个月这三者都随着原油价格一起被抛售，但其中一个正接近拐点，将其转变为现金流机器。这使得它在上个月回调后成为一个潜在的有吸引力的买入点。

图片来源：盖蒂图片社。

所以呢

美国基准油价WTI上月暴跌16%，收于每桶53.50美元，为2月中旬以来的最低水平。打压油价的主要因素是对中美贸易战升级导致全球经济增长放缓的担忧。最重要的是，特朗普总统计划对墨西哥征收新关税，迫使该国采取行动帮助解决美国的移民问题。鉴于墨西哥是美国的主要能源贸易伙伴，这些关税可能会削弱对美国石油和天然气的需求。

不出所料，石油市场的暴跌对上个月石油生产商的股价造成了压力，赫斯石油公司股价下跌 11.5%，大陆资源公司和马拉松石油公司股价下跌约 20%。这是因为油价下跌将对这三家公司的现金流产生短期影响。

以大陆资源公司为例，今年油价每变动 5 美元，就会影响其现金流 3.25 亿美元。因此，上个月石油市场的暴跌使得该公司有望生产 2.5 亿至 5 亿美元的自由现金，而不是在油价高于每桶 60 美元时生产近 9 亿美元。然而，这些资金仍然足够大陆资源公司在年底前实现其目标债务水平。这就是为什么这家石油生产商有信心在 6 月初启动小额股息和 10 亿美元的股票回购计划。导致其股价飙升，使其能够弥补上个月的大部分损失。

与此同时，如果油价持续走低，马拉松石油公司的现金流产生能力也将受到显着影响。例如，按照每桶 60 美元的价格，到 2020 年底，马拉松公司可能会产生 22 亿美元的累计自由现金流，这对于一家目前市值仅为 110 亿美元的石油公司来说是一笔巨款。然而，如果石油平均价格仅为每桶 50 美元，这个数字就会降至 7.5 亿美元。

赫斯尚未达到能够产生自由现金流的程度。这是因为该公司正在圭亚那投资一个大型海上石油项目。然而，这项投资明年应该开始支付股息。以 60 美元的油价计算，赫斯公司在开发该油田并放慢其他地方的投资速度的同时，到 2025 年可能会产生令人瞠目结舌的 170 亿美元自由现金流。考虑到 Hess 目前的市值仅为 170 亿美元，这是一笔巨额现金。相比之下，拥有 150 亿美元市值的大陆资源公司 (Continental Resources) 有望在未来 5 年内产生 40 亿美元的自由现金，如果油价平均每桶 60 美元的话。虽然如果油价保持在 50 美元左右的低位，赫斯公司不会产生那么多的自由现金，但它仍然应该能赚到大量的钱，而且很可能比大陆石油公司和马拉松石油公司在相同油价点上产生的钱多得多。