2018년 12월 19일 기자회견 이후 며칠 동안 제롬 H. 파월 연준 의장은 녹취록의 모든 내용을 연구하면서 잘못된 내용을 되풀이했습니다.

연준 안팎에서는 이 사건이 지금까지 그의 임기 중 가장 최악의 사건이었다는 점에 널리 동의하고 있습니다. 특히 그가 중앙은행이 "자동 조종 장치"를 통해 채권 보유량을 줄일 것이라고 말했을 때 그렇습니다. 월스트리트는 이 논평을 두드리는 것으로 보았습니다.경제에 제동이 걸리고 관리 및 계획이 부족합니다.주식시장이 폭락했습니다.

이번 달에 Powell은성능이 많이 다름그의 최근 기자회견에서.

그의 말은 훨씬 더 조심스럽고 계산적이었다.그들이 미리 대본을 쓴 것처럼 보였다면 그것은 그랬기 때문이다.그는 질문에 대한 답변을 정리하기 위해 빨간색 탭이 있는 흰색 바인더를 방으로 가져왔습니다.무역 전쟁, 또 다른 금리 인하, 시장 배관 문제에 대해 질문을 받았을 때 그는 메모를 내려다보며 각 단어가 의도적임을 분명히 밝혔습니다.

각 Fed 의장은 앞으로 일어날 일에 대한 단서를 찾기 위해 자신의 말이 얼마나 면밀히 조사되는지 배워야 했습니다.이들의 발언은 수조 달러 규모의 자산 이동을 촉발할 수 있고 경제가 강세를 보일지 약세를 보일지에 영향을 미칠 수 있습니다.

기자들은 앨런 그린스펀 전 연준 의장의 규모를 모니터링하곤 했습니다.서류가방.파월 시대에는 안면인식 소프트웨어복수그의 모든 깜박임과 경련.

파월은 공화당원이자전 투자 은행가는 이제 세계 경제에서 가장 영향력 있는 직업 중 하나가 된 지 20개월이 되었습니다. 그는 자신의 의사소통 스타일이 진화했으며 자신이 더 확고한 경영권을 쥐고 있음을 증명하는 것을 목표로 하고 있습니다.

스테이크는 거의 높을 수 없습니다.미국 경제는교차로에서, 소비자 지출의 힘으로 역사적으로 장기간의 성장이 만료될 것이라고 일부 사람들이 가정했던 것을 넘어서게 되었습니다.

그러나 해외 경기 둔화와 트럼프 대통령의 무역 전쟁 격화로 인해 경기 확장이 위협받고 있습니다.투자자들과 기업 임원들은 파월이 문제를 해결하는 동안에도 이러한 위협을 막아내도록 압력을 가하고 있습니다.전례 없는 공격백악관에서 연준에.트럼프는 연준의장 자리에 파월을 지명했지만 이후 그를 비난했다.

20명의 시장 참가자 및 연준 관찰자들과의 인터뷰에서 거의 모든 사람들은 트럼프가 연준을 자주 강탈하는 상황에서도 파월의 금욕주의를 칭찬했습니다.그러나 파월의 시장과의 소통에 대한 만족도는 낮습니다.절반 이상이 여전히 문제가 있다고 답했습니다. 특히 파월 의장은 12월 이후 금리를 인상했다가 지금은 인하하는 등 연준에서 극적인 전략 전환을 주도했기 때문에 더욱 그렇습니다.

전 연준 직원이자 AllianceBernstein의 수석 이코노미스트인 Eric Winograd는 "그는 중앙 은행가가 대답할 수 있어야 하는 매우 기본적인 사항을 공식화하기 위해 노력했으며 명확한 분석 틀을 보여주지 못했습니다"라고 말했습니다.뉴욕 은행.

파월을 비판하는 사람들은 파월이 지금까지 한 10번의 기자회견 중 7번의 기자회견 이후 주식시장이 하락했다고 지적하는데, 이는 그의 전임자 두 사람보다 더 나쁜 기록이며 투자자들이 들은 내용에 놀랐다는 신호입니다.

재닛 L. 옐런 전 연준의장은 기자회견에 두꺼운 바인더를 가져왔습니다.기자가 질문을 하면 그녀는 천천히 페이지를 넘기며 긴 답변을 읽었다.

바인더는 작은 세부 사항처럼 보일 수 있지만 연준 의장의 말이 수백만 미국 가구와 기업의 주식과 차입 비용에 영향을 미칠 수 있는 세상에서 사려 깊고 신중한 행동을 상징하게 되었습니다.

에릭 로젠그렌 보스턴 연방준비은행 총재와 벤 버냉키, 옐런, 파월의 준비를 도왔던 전 연준 연구국장 데이비드 윌콕스에 따르면 파월은 옐런이 했던 것과 동일한 준비 작업을 수행한다고 합니다.그러나 Powell은 다른 스타일을 선택했습니다.그는 기자들에게 미국 대중에게 평범한 영어로 말하고 싶다고 말했습니다.

그는 자신의 메모를 자주 내려다보지 않으려고 노력하여 일부 사람들에게 자신이 준비되지 않은 것처럼 보이게 만들고 조기 실수를 허용했습니다.

금융 시장이 이러한 실수에 과잉 반응하는 경향이 있다는 점을 고려하면 대화를 시도하는 것은 효과가 없다고 오레곤 대학교 경제학 교수이자 'Fed Watch' 블로그의 저자인 Tim Duy가 말했습니다.

2019년 초, Powell은 기자 회견을 위해 개인적으로 조립한 바인더에 수십 개의 색상 탭을 넣기 시작하여 모든 주제에 대한 답변을 빠르게 넘길 수 있습니다.봄부터 그는 이 강화된 바인더를 가지고 와서 더 자주 내려다보았습니다.

월스트리트는 그의 진화가 충분했는지에 대해 윙윙 거리고 있습니다.7월 31일 중앙은행 회의 직후 기자회견에서 연준 의장의 연설10년 만에 금리 인하일부 분석가들은 불확실한 경제적, 정치적 시대에 뛰어난 성과로 평가했습니다.하지만 투자자들 사이에서는일부 전직 연준 관리들조차 이번 판결에 대해 부정적인 입장을 밝혔습니다.

그 이유는파월은 금리 인하를 다음의 일부로 설명했습니다.중간주기 조정,… 임박한 경기 침체에 대한 두려움을 잘라낸 것이 아니라 작은 진로 수정으로 그 움직임을 묘사하려는 시도가 혼란을 야기한 파월의 새로운 용어였습니다.

â중간 조정 â 그게 무슨 뜻인가요?2006년부터 2015년까지 필라델피아 연은 총재였던 찰스 플로서(Charles Plosser)는 말했다. 나는 거의 10년 동안 연준 내부에 있었는데 나조차도 혼란스럽다고 생각한다.

전 연준 직원이자 UBS 투자 은행의 미국 수석 이코노미스트인 세스 카펜터는 파월 의장이 올해 인플레이션율이 좋은지 아닌지에 대해 다른 메시지를 전달해 당혹감을 불러일으켰다고 말했다.

인플레이션을 특징짓는 방식은 일관성이 없었다고 Carpenter는 말했습니다.

파월의 전임자인 옐런과 버냉키는 실업률이 한 세대 만에 최고 수준에 이르렀고 인플레이션이 낮던 시기에 연준을 이끌었고, 그들이 원하는 것과 필요한 것이 무엇인지를 분명히 했습니다.파월은 실업률이 심각한 상황에서 연준을 이끌고 있다.거의 50년 만에 최저치그러나 경제는 트럼프의 예측 불가능한 무역전쟁으로 전례 없는 위협에 직면해 있다.

... 현 경제에서 연준의 역할에 대해 제이 파월이 직면하는 불확실성의 양은 중앙 은행가들이 한 세대 동안 직면했던 것보다 크거나 더 큽니다.나는 그 성명서에 2008년 금융위기를 포함시키겠다”고 연준 역사학자이자 와튼 대학의 조교수인 피터 콘티 브라운이 말했다.

상황을 고려해 이자율을 결정하는 연준의 10인 위원회는 어떻게 해야 할지 의견이 엇갈린다.10명 중 2명은 7월에 반대했고, 3명은 9월에 반대했는데, 이는 2016년 이후 가장 많은 반대 의견이었다.

경제가 우리가 원하는 방향에서 멀리 떨어져 있을 때, 다음에 무슨 일이 일어날지 확신할 수 없을 때보다 로드맵을 제공하는 것이 훨씬 더 쉽다고 반대표를 던진 Rosengren이 말했습니다.경제가 여전히 견고하기 때문에 삭감합니다.관세가 더 문제가 될지, 덜 문제가 될지 알기는 어렵습니다....

JPMorgan Chase의 제이미 다이먼(Jamie Dimon) 최고경영자(CEO)는 반대 자체와 연준 관계자들이 공개 연설에서 상충되는 견해를 표명함으로써 이에 대한 관심이 문제의 일부라고 말했습니다.

다이먼은 최근 워싱턴 행사에서 "대다수 연준의장들은 초기에 의사소통 방식에 약간의 어려움을 겪었다"고 말했다.â그리고 물론 이 연준은 많은 의사소통을 합니다.한 가지 조언이 있다면, 의사소통을 훨씬 줄여야 하고, 자신의 의견을 제시하는 사람도 훨씬 적어야 한다는 것입니다.

파월은 그의 스타일과 배경에서 최근 연준 의장과 다르다.그는 박사학위가 없습니다.그린스펀과 같은 의장은 위대한 신탁으로 인식되기를 원했지만 파월은 중앙은행의 모델이 완벽하지 않다는 점을 강조하는 것을 선호합니다.이러한 수준의 투명성과 솔직함은 이전에 테스트된 적이 없으며 위험을 수반합니다.

â사람들은 버냉키와 옐런에게 의심의 여지가 있다고 말했습니다.브루킹스의 허친스 재정 및 통화 정책 센터 소장 데이비드 웨셀은 "사람들이 파월에게 의심의 여지가 있다고 생각하지 않는다"고 말했다.

이제 파월의 가장 큰 도전은 월스트리트와 트럼프의 훨씬 더 낮은 금리에 대한 열망에 맞서는 것입니다.많은 투자자들은 여전히 ​​3월까지 두 번의 금리 인하를 원하고 있으며, 이는 그들에게 더 많은 돈을 벌어줄 가능성이 높습니다.그러나 파월 위원회는 경제에 한 번 더 삭감이 필요한지 여부를 두고 의견이 분분합니다.

워싱턴 D.C.에 본사를 둔 분석 그룹인 Markets Policy Partners의 대표인 Brendan Walsh는 "시장 참여자들의 인식은 이 사람이 원하는 것은 무엇이든 하도록 괴롭힐 수 있다는 것입니다."라고 말했습니다.

파웰스에서이번 달 기자회견, 그는 '주기 중간 조정'이라는 용어를 사용하지 않았으며 큰 실수를 피했습니다.증시는 하루 상승세로 마감했다.

기자들이 연준이 올해 남은 기간과 2020년에 무엇을 할 계획인지 그에게 압박하자 파월은 계속해서 이렇게 말했습니다. '우리는 이번 회의에서 한 가지 결정을 내렸습니다.'안개가 자욱한 상황 속에서도 그는 한 번에 한 회의씩 회의를 진행하고 있음을 상기시켜 줍니다.

월스트리트의 많은 사람들은 그의 실적이 이번 달에 좋아졌다고 말하지만 기준은 낮았습니다.그들 역시 다음 번까지 판단을 유보하고 있습니다.트럼프는 기다리지 않았다.

âJay Powell과 연준은 또 실패합니다.용기도 없고, 감각도 없고, 비전도 없습니다!형편없는 의사소통자!…트럼프트윗했다파월의 기자회견이 시작되기도 전이었습니다.