उनके 19 दिसंबर, 2018 के समाचार सम्मेलन के बाद के दिनों में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम एच. पॉवेल ने प्रतिलेख की प्रत्येक पंक्ति का अध्ययन किया, जो गड़बड़ हो गई थी उसे दोहराया।

फेड के अंदर और बाहर इस बात पर व्यापक सहमति है कि यह घटना उनके अब तक के कार्यकाल की नादिर थी, खासकर जब उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक 'ऑटोपायलट' पर अपनी बांड होल्डिंग्स को कम कर देगा। वॉल स्ट्रीट ने टिप्पणी को टैपिंग के रूप में देखा।अर्थव्यवस्था पर ब्रेक और प्रबंधन और योजना की कमी।शेयर बाज़ार गिर गया.

इस महीने, पॉवेल ने एक डिलीवरी कीबहुत अलग प्रदर्शनअपने नवीनतम समाचार सम्मेलन में।

उनके शब्द कहीं अधिक सावधान और गणनात्मक थे।यदि वे पूर्व-स्क्रिप्टेड लगते हैं, तो इसका कारण यह है कि वे थे।सवालों के जवाब व्यवस्थित करने के लिए वह कमरे में एक सफेद बाइंडर लाया, जिसमें लाल टैब थे।जब उनसे व्यापार युद्ध, एक और दर में कटौती और बाजार की समस्याओं के बारे में पूछा गया, तो उन्होंने अपने नोट्स को देखा, जिससे स्पष्ट हो गया कि प्रत्येक शब्द जानबूझकर लिखा गया था।

प्रत्येक फेड अध्यक्ष को यह सीखना होगा कि आगे क्या होगा इसके बारे में सुराग पाने के लिए उनके शब्दों की कितनी बारीकी से जांच की जाती है।उनकी टिप्पणियाँ खरबों डॉलर की संपत्ति के आंदोलन को गति दे सकती हैं और प्रभावित कर सकती हैं कि अर्थव्यवस्था मजबूत होगी या कमजोर होगी।

रिपोर्टर पूर्व फेड अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन के आकार पर नज़र रखते थेअटैची.पॉवेल युग में, चेहरे की पहचान करने वाला सॉफ्टवेयरविश्लेषणउसकी हर झपकी और हिलहट।

पॉवेल, एक रिपब्लिकन औरपूर्व निवेश बैंकर, अब वैश्विक अर्थव्यवस्था में सबसे शक्तिशाली नौकरियों में से एक में 20 महीने हो गए हैं, और उनका लक्ष्य यह साबित करना है कि उनकी संचार शैली विकसित हो गई है और वह शीर्ष पर एक स्थिर हाथ हैं।

दांव शायद ही अधिक हो सकता है।अमेरिकी अर्थव्यवस्था हैएक चौराहे पर, उपभोक्ता खर्च के बल पर ऐतिहासिक रूप से लंबे समय तक चलने वाली वृद्धि की समाप्ति तिथि को कुछ लोगों द्वारा मान लिया गया था।

लेकिन विदेशों में मंदी और राष्ट्रपति ट्रम्प के बढ़ते व्यापार युद्ध के कारण विस्तार को ख़तरा हो रहा है।निवेशक और व्यावसायिक अधिकारी उन खतरों को दूर रखने के लिए पॉवेल पर दबाव बना रहे हैं, भले ही वह किसी से निपट रहा होअभूतपूर्व हमलाव्हाइट हाउस से फेड पर।ट्रम्प ने पॉवेल को फेड अध्यक्ष पद के लिए चुना था, लेकिन उसके बाद से उनके मन में खटास आ गई है।

20 बाजार खिलाड़ियों और फेड पर नजर रखने वालों के साथ साक्षात्कार में, लगभग सभी ने फेड पर ट्रम्प के लगातार प्रहारों के सामने पावेल की उदासीनता की प्रशंसा की।लेकिन बाज़ारों में पॉवेल के संचार से कम संतुष्टि है।आधे से अधिक लोगों का कहना है कि उनके पास अभी भी समस्याएं हैं, खासकर तब जब पॉवेल ने दिसंबर के बाद से फेड में रणनीति में एक नाटकीय बदलाव का नेतृत्व किया है, जो तब ब्याज दरें बढ़ाने से लेकर अब उनमें कटौती करने तक जा रहा है।

एलायंसबर्नस्टीन के वरिष्ठ अर्थशास्त्री और फेडरल रिजर्व के पूर्व कर्मचारी एरिक विनोग्राड ने कहा, ''उन्होंने बहुत ही बुनियादी चीजें तैयार करने के लिए संघर्ष किया है जिनका जवाब केंद्रीय बैंकरों को देना चाहिए, और उन्होंने कोई स्पष्ट विश्लेषणात्मक ढांचा नहीं दिखाया है।''बैंक ऑफ न्यूयॉर्क.

पॉवेल के आलोचकों का कहना है कि पॉवेल द्वारा अब तक दिए गए 10 समाचार सम्मेलनों में से सात के बाद शेयर बाजार में गिरावट आई है, जो उनके दो पूर्ववर्तियों की तुलना में खराब ट्रैक रिकॉर्ड है और एक संकेत है कि निवेशक जो कुछ भी सुना उससे आश्चर्यचकित थे।

पूर्व फेड अध्यक्ष जेनेट एल. येलेन समाचार सम्मेलनों में एक मोटा बाइंडर लेकर आईं।जब कोई रिपोर्टर सवाल पूछता था, तो वह धीरे-धीरे पन्ने पलटती थी और लंबे-चौड़े जवाब पढ़ती थी।

बाइंडर एक छोटी सी जानकारी की तरह लग सकता है, लेकिन यह एक ऐसी दुनिया में विचारशील और जानबूझकर कार्रवाई का प्रतीक बन गया है जहां फेड अध्यक्ष के शब्द लाखों अमेरिकी परिवारों और व्यवसायों के लिए स्टॉक और उधार लेने की लागत को प्रभावित कर सकते हैं।

फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ बोस्टन के अध्यक्ष एरिक रोसेनग्रेन और पूर्व फेड अनुसंधान निदेशक डेविड विलकॉक्स, जिन्होंने बेन बर्नानके, येलेन और पॉवेल को तैयारी में मदद की है, के अनुसार पॉवेल वही तैयारी कार्य करते हैं जो येलेन ने किया था।लेकिन पॉवेल ने एक अलग शैली चुनी।उन्होंने संवाददाताओं से कहा कि वह अमेरिकी जनता से 'सादी अंग्रेजी' में बात करना चाहते हैं।

उसने अपने नोट्स को बार-बार नीचे देखने की कोशिश नहीं की, जिससे कुछ लोगों को यह प्रतीत हुआ कि वह तैयार नहीं था और इससे शुरुआती गलतियाँ हो गईं।

ओरेगॉन विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्र के प्रोफेसर और 'फेड वॉच' ब्लॉग के लेखक टिम ड्यू ने कहा, ''बातचीत करने की कोशिश करना काम नहीं कर रहा है, क्योंकि वित्तीय बाजार उन गलतियों पर जरूरत से ज्यादा प्रतिक्रिया करते हैं।''

2019 की शुरुआत में, पॉवेल ने बाइंडर में कई दर्जन रंगीन टैब डालना शुरू कर दिया, जिसे वह व्यक्तिगत रूप से समाचार सम्मेलनों के लिए इकट्ठा करते हैं ताकि वह किसी भी विषय पर तुरंत जवाब दे सकें।वसंत के बाद से, वह इस उन्नत बाइंडर को अपने साथ लाया है और अधिक बार नीचे देखता है।

वॉल स्ट्रीट इस बात पर चर्चा कर रहा है कि क्या उसका विकास पर्याप्त रहा है।केंद्रीय बैंक के ठीक बाद 31 जुलाई के संवाददाता सम्मेलन में फेड अध्यक्ष का प्रदर्शनएक दशक में पहली बार ब्याज दरें कम की गईंकुछ विश्लेषकों ने इसे अनिश्चित आर्थिक और राजनीतिक समय के दौरान एक उत्कृष्ट प्रदर्शन के रूप में देखा।लेकिन निवेशकों के बीच,और यहां तक ​​कि कुछ पूर्व फेड अधिकारियों के लिए भी फैसला एक और निराशाजनक था।

ऐसा इसलिए है क्योंकिपॉवेल ने दर में कटौती को â का एक हिस्सा बतायामध्य-चक्र समायोजन,'इस कदम को एक छोटे सुधार के रूप में चित्रित करने का प्रयास किया गया, आसन्न मंदी के डर से नहीं, बल्कि यह पॉवेल का एक नया शब्द था जिसने भ्रम पैदा किया।

âमध्य-चक्र समायोजन â इसका क्या मतलब है?मुझे कोई अंदाज़ा नहीं है,'' फिलाडेल्फिया फेड के 2006 से 2015 तक अध्यक्ष रहे चार्ल्स प्लॉसर ने कहा, ''मैं लगभग 10 वर्षों तक फेड में अंदर ही अंदर था और यहां तक ​​कि मुझे भी यह भ्रमित करने वाला लगता है।''

यूबीएस निवेश बैंक के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री और पूर्व फेड कर्मचारी सेठ कारपेंटर ने कहा कि पॉवेल ने इस साल भी अलग-अलग संदेश दिए हैं कि मुद्रास्फीति दर अच्छी स्थिति में है या नहीं, जिससे घबराहट हुई।

कारपेंटर ने कहा, ''जिस तरह से मुद्रास्फीति की विशेषता बताई गई है वह सुसंगत नहीं है।''

पॉवेल के पूर्ववर्ती, येलेन और बर्नानके ने उस समय फेड का नेतृत्व किया जब बेरोजगारी एक पीढ़ी में उच्चतम स्तर पर थी और मुद्रास्फीति कम थी, जिससे यह स्पष्ट हो गया कि वे क्या करना चाहते थे - और क्या करने की आवश्यकता थी।पॉवेल ऐसे समय में फेड का नेतृत्व कर रहे हैं जब बेरोजगारी चरम पर हैलगभग 50 साल का निचला स्तरलेकिन ट्रम्प के अप्रत्याशित व्यापार युद्ध से अर्थव्यवस्था को अभूतपूर्व खतरे का सामना करना पड़ रहा है।

'इस अर्थव्यवस्था में फेड की भूमिका के बारे में सोचने में जे पॉवेल को जितनी अनिश्चितता का सामना करना पड़ता है, वह एक पीढ़ी में केंद्रीय बैंकरों द्वारा सामना की गई अनिश्चितता से कहीं अधिक है।फेड इतिहासकार और व्हार्टन में सहायक प्रोफेसर पीटर कोंटी-ब्राउन ने कहा, ''मैं उस बयान में 2008 के वित्तीय संकट को शामिल करूंगा।''

परिस्थितियों को देखते हुए, ब्याज दरें निर्धारित करने वाली फेड की 10 सदस्यीय समिति इस बात पर विभाजित है कि क्या किया जाए।10 में से दो ने जुलाई में और तीन ने सितंबर में असहमति जताई, जो 2016 के बाद से कुर्सी के खिलाफ जाने वाली सबसे बड़ी संख्या है।

âजब अर्थव्यवस्था वहां से बहुत दूर हो जहां हम उसे रखना चाहते हैं, तो एक रोडमैप देना तब की तुलना में बहुत आसान होता है जब हम निश्चित नहीं होते कि आगे क्या होने वाला है,'' रोसेनग्रेन ने कहा, जिन्होंने इसके खिलाफ मतदान किया थाकटौती इसलिए होती है क्योंकि अर्थव्यवस्था ठोस बनी रहती है।âयह जानना कठिन है कि टैरिफ एक समस्या अधिक होगी या कम समस्या होगी।''

जेपी मॉर्गन चेज़ के सीईओ जेमी डिमन ने कहा कि असहमति और फेड अधिकारी सार्वजनिक भाषणों में परस्पर विरोधी विचारों को प्रसारित करके इस पर ध्यान देते हैं, जो समस्या का हिस्सा है।

डिमॉन ने हाल ही में वाशिंगटन में एक कार्यक्रम में कहा, ''ज्यादातर फेड अध्यक्षों को शुरू में ही संवाद करने में थोड़ी परेशानी हुई है।''âऔर निश्चित रूप से यह फेड बहुत कुछ संचार करता है।अगर मेरी एक सलाह है, तो वह यह है कि उन्हें बहुत कम संवाद करना चाहिए, और बहुत कम लोगों को अपनी राय देनी चाहिए।''

पॉवेल अपनी शैली और पृष्ठभूमि में हालिया फेड अध्यक्षों से भिन्न हैं।उनके पास पीएचडी नहीं है.ग्रीनस्पैन जैसे अध्यक्ष एक महान दैवज्ञ के रूप में देखे जाना चाहते थे, लेकिन पॉवेल इस बात पर जोर देना पसंद करते हैं कि केंद्रीय बैंकर मॉडल सही नहीं हैं।पारदर्शिता और स्पष्टता के इस स्तर का पहले कभी परीक्षण नहीं किया गया है और इसमें जोखिम भी हैं।

'लोगों ने बर्नान्के और येलेन को संदेह का लाभ दिया।ब्रुकिंग्स में राजकोषीय और मौद्रिक नीति पर हचिन्स सेंटर के निदेशक डेविड वेसल ने कहा, ''मुझे नहीं लगता कि लोग पॉवेल को संदेह का लाभ देते हैं।''

पॉवेल के लिए अब बड़ी चुनौती वॉल स्ट्रीट और ट्रम्प की बहुत कम ब्याज दरों की इच्छा के खिलाफ पीछे हटना है।कई निवेशक अभी भी मार्च तक दो बार ब्याज दरों में कटौती देखना चाहते हैं, ऐसे कदमों से उन्हें अधिक पैसा मिलने की संभावना है।लेकिन पॉवेल की समिति इस बात पर बंटी हुई है कि क्या अर्थव्यवस्था को एक और कटौती की ज़रूरत है।

वाशिंगटन, डी.सी. स्थित एक विश्लेषक समूह, मार्केट्स पॉलिसी पार्टनर्स के प्रमुख ब्रेंडन वॉल्श ने कहा, `बाजार सहभागियों की धारणा यह है कि वे इस व्यक्ति को जो चाहें करने के लिए धमका सकते हैं।''

पॉवेल्स मेंइस महीने समाचार सम्मेलन, उन्होंने 'मध्य-चक्र समायोजन' शब्द का उपयोग नहीं किया और बड़ी चूक से परहेज किया।शेयर बाजार दिन की बढ़त के साथ बंद हुआ।

जैसा कि पत्रकारों ने उनसे पूछा कि फेड ने शेष वर्ष - और 2020 - में क्या करने की योजना बनाई है - पॉवेल कहते रहे, 'हमने इस बैठक में एक निर्णय लिया।' यह एक चालाक चकमा है औरएक अनुस्मारक कि कोहरे की स्थिति के बीच, वह एक समय में एक बैठक संचालित कर रहा है।

वॉल स्ट्रीट पर कई लोगों का कहना है कि इस महीने उनका प्रदर्शन बेहतर था, लेकिन स्तर नीचा था।वे भी अगली बार तक फैसला सुरक्षित रख रहे हैं।ट्रम्प ने इंतजार नहीं किया।

âजे पॉवेल और फेडरल रिजर्व फिर विफल रहे।नहीं âहिम्मत, कोई समझ नहीं, कोई दृष्टि नहीं!एक भयानक संचारक! ट्रम्पट्वीट किए- पॉवेल का समाचार सम्मेलन शुरू होने से पहले ही।