시장 가격이 비싸고 과소 소유되고 시장 깊이가 낮을 때 조정이 가장 큰 경향이 있기 때문에 이러한 지표는 무작위 충격의 시기를 예측할 수 없더라도 취약성을 제공합니다.” John Normand, 책임자

JPMorgan의 자산 간 기본 전략에 대해 10월 4일 노트에 썼습니다.â10월 들어서는 취약점이 높지 않고 중간 정도였습니다.â

S&P 500 지수는 고용이 계속 완화되고 있음을 보여주는 고용 보고서로 인해 금요일 상승했지만, 화요일과 수요일 주식은 약화되는 데이터로 인해 올해 처음으로 1% 이상의 연속 하락을 겪었습니다..선물은 월요일에 다시 뒷걸음질 쳤습니다.

경기 침체는 피할 수 있지만 반복되는 하락세는 피할 수 없다고 Normand는 썼습니다.그는 도널드 트럼프 대통령이 관세, 수출 금지, 자본 흐름 제한 등 검증되지 않은 정책 도구를 사용할 때 충동성과 오산의 여지가 있기 때문이라고 말했습니다.

S&P 500은 2018년 초 시작된 시장 변동 이후 약세 영역인 20% 하락세를 간신히 피했지만, 그 이후로 고통의 에피소드로 인해 누적된 피해가 있었다고 JPMorgan은 강조했습니다.해당 기간 동안 지수의 총 수익률은 현금보다 2% 포인트도 채 되지 않습니다.

현재 하락세를 앞두고 JPMorgan의 분석에 따르면 포지셔닝은 '합리적으로 중립 대 방어'로 나타났습니다. 밸류에이션의 경우 다중 자산 포트폴리오는 글로벌 성장이 일반적으로 의미하는 것과 비교하여 '과잉'을 나타냈습니다.단지 겸손했을 뿐이라고 Normand는 썼습니다.한편, 시장 깊이, 즉 이익을 창출하기 위해 소수 그룹에 의존하는 정도는 미국 주식의 경우 평균 이하이지만 극단적이지 않은 포지셔닝을 사용하면 걱정할 필요가 없다고 그는 결론지었습니다.

모든 지표에 걸쳐 메시지는 이번 수정이 절반 정도 완료되었으며 작년보다 훨씬 얕은 것으로 입증되어야 한다고 Normand는 썼습니다.

그는 채권에서 주식으로, 선진시장에서 신흥시장으로, 방어주에서 경기순환주로 등 많은 이들이 희망하는 대규모 순환이 아마도 큰 자극을 줄 것이라고 경고했습니다.연방준비제도이사회(FRB)의 완화, 관세 철회, 독일과 중국 등의 대규모 재정 부양책을 훨씬 더 많이 생각해 보십시오.

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