स्टार्टअप Juul और WeWork प्रत्येक की कीमत $38 बिलियन से अधिक है।उनमें से प्रत्येक ने दुनिया को बदलने के अपने वादे के साथ प्रतिभाशाली कर्मचारियों को अपने साथ जोड़ा।और उनमें से प्रत्येक ने पिछले सप्ताह संकट के बीच अपने सीईओ को बर्खास्त कर दिया।

लेकिन यहीं समानताएं ख़त्म हो जाती हैं।

वास्तव में, दोनों कहानियाँ मिलकर इस बात से पर्दा हटा देती हैं कि सिलिकॉन वैली में पैसा बनाना वास्तव में कैसे काम करता है।सिर्फ इसलिए कि आपकी कंपनी सैद्धांतिक रूप से कुछ अधर्मी राशि के लायक है इसका मतलब यह नहीं है कि आप अमीर हैं।सभी के लिए वेतन-दिवस एक ही समय पर या समान शर्तों पर नहीं आते हैं।और जब किसी कंपनी के निवेशक और संस्थापक सोने पर हाथ साफ कर देते हैं तो अक्सर साधारण कर्मचारी ही झोली पकड़कर रह जाते हैं।

Juul में, जिसके सीईओ केविन बर्न्स को पिछले हफ्ते Juul की कम उम्र के उपयोगकर्ताओं को मार्केटिंग करने की संघीय जांच के दौरान बाहर कर दिया गया था, कर्मचारियों को अप्रत्याशित अप्रत्याशित लाभ का आनंद मिला, जब पिछले साल के अंत में तंबाकू की दिग्गज कंपनी Altria द्वारा कंपनी का मूल्य 38 बिलियन डॉलर आंका गया था।:प्रभावी रूप से मुफ़्त धनराशि में लगभग $1 मिलियनइसके 1,500 रैंक-एंड-फ़ाइल कर्मचारियों में से प्रत्येक को।

वेवर्क में, जहां संस्थापक एडम न्यूमैन को सीईओ की सीट से हटा दिया गया था क्योंकि उनकी आईपीओ प्रक्रिया दुर्घटनाग्रस्त हो गई थी और जल गई थी, वर्तमान और पूर्व कर्मचारी उबल रहे हैं - कुछ ने तो कंपनी के विफल होने का भी आरोप लगाया है।(47 बिलियन डॉलर का मूल्य होने के बाद, WeWork सोमवार को अपने आईपीओ को पूरी तरह से वापस लेने से पहले केवल कुछ ही हफ्तों में 15 बिलियन डॉलर के निचले स्तर तक गिर गया।)कुछ लोग सार्वजनिक रूप से बोल रहे हैंन्यूमैन WeWork के उच्च मूल्यांकन के आधार पर $700 मिलियन नकद और ऋण घर ले जाने में सक्षम होने के बाद, जबकि हाल ही में कंपनी में शामिल होने वाले कर्मचारियों को अपने स्टॉक विकल्प लगभग कुछ भी नहीं मिल सके, यह इस पर निर्भर करता है कि WeWork अंततः सार्वजनिक होने पर कैसा प्रदर्शन करता है.

यह एक अनुस्मारक है कि एक कंपनी का 'मूल्यांकन' सिलिकॉन वैली में सब कुछ और कुछ भी नहीं दोनों का मतलब हो सकता है।

âयह कहना इतना आसान नहीं है कि आपकी कंपनी बहुत सारे पैसे के लायक है।इसका वास्तव में मतलब यह है कि शीर्ष पर कुछ लोग अमीर बनने जा रहे हैं,'' WeWork के एक पूर्व कर्मचारी ने कहा।âइसका मतलब यह नहीं है कि आप हैं।और वे आपको यह नहीं बताते

इवान एप्सटीन, जो सिलिकॉन वैली को पैसिफिक ग्लोबल में कंपनियों की संरचना के बारे में सलाह देते हैं, ने कहा कि उन्हें कई हेडलाइन 'मूल्यांकन' किसी कंपनी के मूल्य का गलत विवरण लगते हैं।

âयह सिलिकॉन वैली की अंदरूनी कहानी है,'' एप्सटीन ने कहा।âकर्मचारियों के पास लड़ने के लिए बहुत कुछ नहीं है - या उसके खिलाफ लड़ने के अधिक तरीके नहीं हैं - क्योंकि निर्णय लेने वाले लोग बोर्ड में हैं।''

'मूल्यांकन' क्या है?

एप्सटीन ने कहा कि उनका मानना ​​है कि किसी कंपनी का 'मूल्यांकन' उसके कर्मचारियों या जिन्हें आम शेयरधारक कहा जाता है, के वित्तीय परिप्रेक्ष्य से कितना मूल्य है, के बराबर होना चाहिए।

समस्या यह है कि सिलिकॉन वैली स्टार्टअप्स की भूमि में, यह इस तरह काम नहीं करता है।

एक सार्वजनिक कंपनी का मूल्य स्टॉक-बाज़ार टिकर के उतार-चढ़ाव से मापा जाता है।कुछ शेयरधारकों का दूसरों की तुलना में अधिक प्रभाव होता है, हां, लेकिन कीमत लोकतांत्रिक है - जो लोग स्टॉक खरीदना चाहते हैं और जो लोग स्टॉक बेचना चाहते हैं, उनके बीच एक संतुलन बना हुआ है।यह याहू फाइनेंस खाते वाले किसी भी व्यक्ति के लिए सुलभ है।

एक स्टार्टअप का मूल्य?यह परंपरागत रूप से इस बात से तय होता है कि उद्यम पूंजीपतियों ने कंपनी में शेयर खरीदने के लिए क्या भुगतान किया है, जब भी उसने आखिरी बार पैसा जुटाया था - चाहे वह एक महीने या एक साल पहले हो।एक नया निवेशक कंपनी के निदेशक मंडल के साथ एक सौदा करता है, जो विकास को निधि देने के लिए नकदी के बदले में कंपनी में नए शेयर प्रदान करता है।यदि आप उस डॉलर-प्रति-शेयर मूल्य का विस्तार करते हैं और इसे सभी शेयरों पर लागू करते हैं, तो आपको पता चल जाएगा कि नया निवेशक पूरी कंपनी के लायक कितना सोचता है।

(उदाहरण के लिए: यदि कोई नया निवेशक $5 मिलियन में किसी कंपनी का 10 प्रतिशत हिस्सा खरीदता है, तो कंपनी का मूल्यांकन $50 मिलियन है, क्योंकि उस दर पर पूरी कंपनी का मूल्य इतना ही होता है।)

तीन मुख्य तरीके हैं जिनसे यह 'मूल्यांकन' आंकड़ा लोगों को गुमराह कर सकता है, जिनमें से प्रत्येक ने WeWork के नाटक में अपना सिर उठाया, जिसका मूल्य उस समय $47 बिलियन थासॉफ्टबैंकइस साल की शुरुआत में इसमें 1 बिलियन डॉलर का निवेश किया गया।

• विषेश रूप से,इनमें से कोई भी पैसा असली नहीं है.यह एक 'कागज पर' आकृति है जो एक गणितीय संरचना है।जब किसी उत्पाद के निर्माण या दोपहर के भोजन के लिए भुगतान की बात आती है तो इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि किसी कंपनी का मूल्य $50 मिलियन या $500 बिलियन है।एक कंपनी निर्विवाद रूप से तभी 'मूल्यवान' बनती है जब वह स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार करना शुरू करती है, अधिग्रहण कर लेती है, या दिवालिया हो जाती है।
• आकृति में हेरफेर भी आसानी से किया जा सकता है.क्योंकि यह आंकड़ा अक्सर एक निवेशक और एक संस्थापक के बीच अंतिम सहमति वाली कीमत होती है, एक निजी मूल्यांकन को केवल उच्चतम संभव कीमत के रूप में देखा जा सकता है जिसे कोई भी व्यक्ति भुगतान करने को तैयार होता है।और बढ़ी हुई संख्या अक्सर संस्थापकों के लिए भी काम करती है, क्योंकि यह उनकी कंपनी को चर्चा और विश्वसनीयता बनाने में मदद कर सकती है।
• यह सुनिश्चित करने के लिए कि वे अपना पैसा कमाते हैं, निवेशक सभी प्रकार की सुरक्षा शामिल कर सकते हैंकिसी और से पहले वापस जाएं, क्या उनका निवेश नासमझीपूर्ण साबित होगा।तभी कर्मचारियों को चोट लग सकती है।हालाँकि जब किसी कंपनी का प्रदर्शन इतना अच्छा नहीं होता है तो निवेशक अपना कुछ पैसा वापस पा सकते हैं, लेकिन मेहनती कर्मचारियों के पास ऐसा कोई सहारा नहीं होता है और उनके स्टॉक का मूल्य न के बराबर रह जाता है।

WeWork और Juul द्वारा लिए गए निर्णय

यह बताता है कि क्यों WeWork के पूर्व कर्मचारी निजी स्लैक और फेसबुक समूहों में आते ही हर समाचार को घबराहट से साझा कर रहे हैं, मनोदशा का वर्णन करने के लिए डंपस्टर की आग के GIFs को टेक्स्ट कर रहे हैं, और यहां तक ​​​​कि अपने सीईओ के साथ अपनी सार्वजनिक निराशा व्यक्त कर रहे हैं, जिन्होंने $ 30 के वाष्पीकरण की अध्यक्षता की थी।रातो-रात शेयरधारक मूल्य में अरबों डॉलर का प्रतीत होता है।

अक्टूबर 2017 तक धन उगाहने वाले दौर में, न्यूमैन 700 मिलियन डॉलर मूल्य के शेयर बेचने या ऋण (अपने शेयरों के मूल्य के विरुद्ध) लेने में सक्षम था, जो कंपनी के सार्वजनिक होने से पहले व्यक्तिगत वित्तीय लाभ की एक बेहद असामान्य राशि थी।तो भले ही WeWork कल दिवालिया हो जाए, न्यूमैन स्वयं ठीक रहेगा;उन्होंने व्यक्तिगत निवेश और परोपकार के प्रति अपनी प्रतिबद्धताओं को प्रबंधित करने के लिए एक निजी पारिवारिक कार्यालय स्थापित किया है।

यह बात कर्मचारियों को अच्छी नहीं लगी है, जो अपने नेताओं को खुद को समृद्ध होते हुए नहीं देखना चाहते, जबकि सामान्य कर्मचारी उनके चरणों में मेहनत करते हैं।

âमुझे वहां के कर्मचारियों के लिए बहुत बुरा लग रहा है और जब एडम ने कंपनी से 700 मिलियन डॉलर हड़प लिए तो उनमें से किसी को भी कंपनी को खत्म करने का विकल्प नहीं दिया गया।''एक पूर्व कर्मचारी ने ट्विटर पर लिखा.

यह पूरी तरह सच नहीं है.कुछ कर्मचारी वास्तव में न्यूमैन की तरह ही दो बार शेयर बेचने में सक्षम थे।सबसे हालिया बिक्री अवसर, जनवरी 2019 में, कर्मचारियों को $54 प्रति शेयर की पेशकश की गई, यदि वे अपनी इक्विटी सॉफ्टबैंक, वेवॉर्क के सबसे बड़े बाहरी शेयरधारक को बेचते हैं,WeWork के वित्तीय विवरणिका के अनुसार, के समग्र मूल्यांकन परलगभग 23 अरब डॉलर.

हर कोई बेचने के योग्य नहीं था, न ही हर किसी ने उस अवसर का लाभ उठाया।जिन लोगों ने ऐसा किया, वे दूरदृष्टि के लाभ से आभारी हैं।

âमैं WeWork से कोई लेना-देना नहीं चाहता, इसलिए मुझे खुशी है कि मैंने अपने शेयर बेच दिए और वहां से निकल आया,'' एक अन्य पूर्व कर्मचारी, जिसने 2017 के मध्य में अपनी हिस्सेदारी बेची थी, ने रिकोड को बताया।âमुझे उन लोगों के लिए बुरा लग रहा है जिनका मानना ​​था कि मौका मिलने पर सॉफ्टबैंक को बेचने के बजाय वहीं रहकर उन्हें अधिक पैसा मिल सकता है।''

उन वर्तमान और पूर्व कर्मचारियों के लिए, जिन्होंने बिक्री नहीं की, उन्हें WeWork के वेतन पैकेज - जो कि सभी सिलिकॉन वैली कर्मचारी अनुबंधों की सट्टेबाजी की भावना में, इक्विटी पर भारी हैं - को वास्तविक में बदलने के लिए एक लंबी सड़क का सामना करना पड़ता है।घर के लिए या लंबे समय से चले आ रहे छात्र ऋण का भुगतान करने के लिए धन।यह स्पष्ट नहीं है कि आईपीओ कब आएगा, जिसके बाद कर्मचारी आसानी से नकदी के लिए अपने शेयर बेच सकेंगे।न ही यह ज्ञात है कि उनके पास सॉफ्टबैंक जैसे निवेशक को अपने शेयर बेचने का एक और मौका होगा या नहीं।

यदि WeWork का मूल्यांकन तेजी से गिरता है, जैसा कि संभावना प्रतीत होती है, तो कंपनी कुछ कर्मचारियों के विकल्पों को 'पुनर्मूल्यांकन' करना या अतिरिक्त विकल्प जारी करना चुन सकती है।ये कंपनी के लिए अपने इक्विटी पैकेज को बेहतर बनाकर अपने कर्मचारियों को संपूर्ण बनाने के तरीके होंगे।लेकिन इसकी कोई गारंटी नहीं है कि WeWork ऐसा करेगा।

अब, इसकी तुलना किसी अन्य कंपनी की अपनी वित्तीय उथल-पुथल से करें - लेकिन जहां मूल्यांकन का खेल बहुत अलग तरीके से खेला गया।

जूल - ई-सिगरेट के अग्रणी विक्रेता - जब उन्होंने 38 अरब डॉलर की कीमत पर अल्पमत निवेश के बाद आसमान छूते कागजी मूल्यांकन हासिल किया, तो बोर्ड ने अपने कर्मचारियों को मोटा भुगतान दिया।Juulâ के 1,500 कर्मचारीजब कंपनी को इतना समृद्ध मूल्यांकन प्राप्त हुआ तो कुल $2 बिलियन प्राप्त हुए, कर्मचारियों को उनके स्वामित्व वाले प्रत्येक Juul शेयर के लिए $150 का भुगतान किया गया।

यह एक ऐसी व्यवस्था थी जिसके बारे में लंबे समय से स्टार्टअप पर्यवेक्षकों ने पहले कभी नहीं सुना था, कर्मचारियों को औसतन $1 मिलियन का नकद, कठोर, तत्काल नकद भुगतान किया जाता था।यह भुगतान, अन्य कारणों के अलावा, स्पष्ट रूप से कंपनी का एक तिहाई से अधिक हिस्सा तंबाकू की दिग्गज कंपनी अल्ट्रिया को बेचने के बारे में अशांति को कम करने का एक तरीका था।

तो जब Juul के सीईओ केविन बर्न्सपिछले हफ्ते वेपिंग उद्योग पर संघीय कार्रवाई के बीच बाहर कर दिया गया था- जिसमें एक आपराधिक जांच भी शामिल है, जो संभावित रूप से कंपनी के लिए विनाश का कारण बन सकती है - निश्चित रूप से चिंता और अराजकता का माहौल था, जिसने 38 बिलियन डॉलर के स्टार्टअप को जकड़ लिया था।

लेकिन इसमें और WeWork में क्या अंतर है?कौन जानता है कि अगले कुछ महीनों में Juulâ के मूल्य का क्या होगा, लेकिन उसके कर्मचारी जानते हैंपहले सेकरोड़पति.

एपस्टीन ने कहा, ''सबसे बुरी स्थिति हमेशा कर्मचारियों की होती है क्योंकि उनके पास स्टॉक विकल्प होते हैं, वे रॉकेट जहाज के वादे पर लंबे समय तक काम करते हैं, और ज्यादातर मामलों में वे सफल नहीं होते हैं।''लेकिन उन्होंने कहा, जूल एक बाहरी चीज़ थी।âकम से कम उन्हें भुगतान मिल गया, और यह कर्मचारियों के लिए एक शानदार कहानी है।''

तभी मूल्यांकन मायने रखता था।लेकिन यह अक्सर नियम के बजाय अपवाद होता है।

WeWork के एक पूर्व कर्मचारी ने कहा कि वह उस सबक को अपनी अगली नौकरी में लेने की उम्मीद कर रहा है।उन्होंने वेवर्क में अपने शुरुआती दिनों के अपने रुझान को याद किया जहां नेताओं ने उन्हें मिलने वाली इक्विटी पर जोर दिया था।वह अपने जीवन की कल्पना करने लगा जब उसके पीछे कुछ वास्तविक धन होगा।

âइसका वास्तव में क्या मतलब है?क्या मैं इक्विटी खा सकता हूँ?क्या मैं इक्विटी खर्च कर सकता हूँ? पूर्व कर्मचारी अब कहता है।âमूल्यांकन का यह पूरा विचार किसी कंपनी के लिए काम करने के लिए एक प्रोत्साहन है?इस बिंदु पर यह मेरे लिए एक भ्रम हो सकता है।â