PorcelanaNo permitirá que Estados Unidos interfiera en su proceso legislativo y sus políticas económicas, pero parece estar mostrando disposición a mantener sus ventas en los mercados estadounidenses en una senda descendente pronunciada y constante.

Según datos publicados el 6 de junio por el Departamento de Comercio de EE. UU., las exportaciones de bienes chinos a EE. UU. en los primeros cuatro meses de este año disminuyeron un 12,8 % con respecto al mismo período de 2018, lo que redujo el superávit comercial en un 10 %.

A pesar deDatos chinos publicados el lunes por la mañanaapuntan a un creciente superávit chino en el comercio estadounidense en el transcurso de mayo, que no fue directamente comparable con las cifras estadounidenses debido a diferentes metodologías.En cualquier caso, la tendencia hacia un comercio más equilibrado continuará –y debe– continuar si Beijing quiere volver a relaciones comerciales normales con Washington.

De hecho, la señal es clara de que China ha decidido realizar un cambio radical en su comercio con Estados Unidos.Considerado a tasa anual, el superávit comercial de China con Estados Unidos en el intervalo enero-abril sería un 23,5% inferior al superávit de China durante todo el año pasado.

Es una gran lástima que Estados Unidos y China hayan perdido la oportunidad de iniciar esa tendencia de reequilibrio de sus cuentas comerciales bilaterales cuando la administración Trump asumió el cargo en enero de 2017.

Durante la campaña presidencial estadounidense de 2015 y 2016, se advirtió a los líderes de China queDonald Trump, si llegara a ser presidente, no toleraría superávits comerciales chinos excesivos y sistemáticos en sus intercambios comerciales con Estados Unidos.Como dice el refrán, China podía leer lo que estaba escrito en la pared.

Es un misterio por qué Beijing decidió agravar su argumento comercial con un superávit comercial de mercancías de 901.700 millones de dólares durante el mandato de una administración virulentamente opuesta a tales desarrollos comerciales.

Por lo tanto, se podría perdonar a Washington por considerar ese comportamiento político chino como una provocación descarada que requería una fuerte respuesta estadounidense.Y eso es lo que hizo Estados Unidos al presentar una queja comercial que incluía violaciones de propiedad intelectual, transferencias forzadas de tecnología, subsidios ilegales a la industria, barreras comerciales no arancelarias, acceso restringido a las empresas estadounidenses en los mercados chinos, manipulaciones del tipo de cambio por parte de Beijing y más.

En pocas palabras, China se encontró en una situación en la que Estados Unidos pidió cambios legislativos de gran alcance en Beijing y examinó de cerca las políticas monetarias como condiciones para equilibrar las cuentas comerciales entre Estados Unidos y China y la continuación de relaciones comerciales justas, libres y recíprocas.

Y mientras China se resistía a las demandas de Washington, mientras seguía acumulando casi un billón de dólares de superávit comercial estadounidense bajo la dirección de Trump, Estados Unidos aumentó la presión con aranceles comerciales, adoptó una postura negociadora cada vez más firme y limitó el acceso a los mercados y tecnologías estadounidenses.para las empresas chinas.

Al parecer ignorar las advertencias comerciales de Washington, China simplemente se puso las cosas difíciles.Beijing está haciendo ahora, bajo presión, lo que debería haber hecho hace tres años en condiciones mucho más favorables, si realmente quisiera promover su política de "relaciones armoniosas entre grandes potencias".

Por lo tanto, es un placer leer los comentarios que hizo el viernes pasado el presidente chinoXi Jinpingen un foro económico internacional en Rusia: "Es difícil imaginar una ruptura total entre Estados Unidos y China o entre China y Estados Unidos. Esto no nos interesa a nosotros ni a nuestros socios estadounidenses. El presidente Trump estáMi amigo y yo estamos convencidos de que a él tampoco le interesa esto".

Sin duda, un mar de cambios muy bienvenido y una señal auspiciosa para la reunión de Xi con Trump durante la reunión del G-20 en Osaka, Japón, a finales de este mes.

China definitivamente ha decidido, en los niveles más altos del Estado, que una relación comercial equilibrada con Estados Unidos es lo mejor para su economía, sus frágiles vínculos de seguridad en Asia y el importante papel que desea desempeñar en el escenario mundial.

Una política así siempre tuvo sentido.

Por muy grandes que sean las exportaciones de China a Estados Unidos (422.400 millones de dólares a tasa anual en los primeros cuatro meses de este año), eso es un pequeño cambio en comparación con lo que sus empresas pueden ganar si se centran en vastos programas de, lo que Xi llamó,"el gran rejuvenecimiento de la nación china".

Los más de 300 millones de ciudadanos de clase media de China representan un mercado formidable al que atender con productos y servicios cada vez más sofisticados.Y ahora parecen estar más interesados ​​en inversiones lucrativas en casa, en lugar de gastar sus millones en compras de trofeos en el extranjero.

Lo único que no me gusta de esas nuevas cifras de China sobre el comercio estadounidense es la vertiginosa caída de las compras de productos estadounidenses por parte de Beijing.Las importaciones de China desde Estados Unidos en el intervalo enero-abril ascendieron a unos lamentables 34.000 millones de dólares, una enorme caída del 21% con respecto al año anterior, y sólo el 24% de lo que China vendió a Estados Unidos durante el mismo período.

Eso tiene que cambiar.Washington debería insistir en que el equilibrio de las cuentas comerciales bilaterales debe aumentar sustancialmente el volumen de las compras chinas de bienes y servicios estadounidenses.

En cualquier caso, los mercados ahora pueden esperar con confianza que el gran realineamiento de los flujos comerciales entre Estados Unidos y China finalmente esté en marcha.

Ahora que la perspectiva de que la guerra comercial esté prácticamente terminada, los mercados también pueden contar con lade la Reserva Federalamplias provisiones de liquidez.

La Reserva Federal está recortando su enorme balance (3,3 billones de dólares al 5 de junio de 2019) y al mismo tiempo mantiene una cantidad extraordinariamente grande de exceso de reservas bancarias: 1,4 billones de dólares de fondos que los bancos están dispuestos a prestar a empresas y hogares.Y eso es lo que están haciendo los bancos.Sus préstamos a los hogares se aceleraron en abril a una tasa anual del 6%.

Los pesimistas deberían tener en cuenta que el crédito fácil y los mercados laborales fuertes han mantenido el gasto de los hogares estadounidenses (alrededor del 70% del PIB) creciendo a una tasa anual del 2,8% durante los primeros cuatro meses de este año.Se trata de una aceleración del ritmo de los cuatro meses anteriores, cuando los desembolsos de los consumidores son tradicionalmente altos como resultado de las vacaciones de fin de año.

Los problemas comerciales con China están mejorando.Los excesivos superávits comerciales de China en el comercio estadounidense han estado cayendo en los primeros cuatro meses de este año a una tasa anual del 10%.Si se mantienen las tendencias actuales, ese superávit podría caer un 24% a finales de este año.

Los mercados pueden considerar que el gran problema comercial con China está prácticamente superado.

La Reserva Federal (un motor mucho más importante del mercado) mantiene condiciones de liquidez extraordinariamente favorables y tiene amplio margen para hacer más en el improbable caso de debilitamiento de los mercados laborales, caída de los ingresos de los hogares y una caída sostenida del consumo de los hogares.

Las acciones estadounidenses siguen siendo algunos de los mejores activos globales disponibles.

Comentario de Michael Ivanovitch, analista independiente centrado en la economía mundial, la geopolítica y la estrategia de inversión.Se desempeñó como economista senior en la OCDE en París, economista internacional en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y enseñó economía en la Columbia Business School.